升息预期支撑美元维持偏强 通胀与地缘政治成关键变量

美元维持偏强，交易者更倾向认为美联储下一步可能是升息，而不是降息。USDX上涨0.1%至99.182；平台的USDX图表显示在05/21 09:47:46 GMT+3价格为99.123，下跌0.442点或0.44%。

盘中高点99.148，低点98.988，开盘99.063，收盘99.565。日内走势从前一日收盘回落，但美元仍受到美国利率预期走高的支撑。

周三公布的Fed会议纪要显示，多数决策官员表示，若通胀持续高于2%目标，会支持升息。在4月28日至29日会议上，多数官员认为若通胀仍高于目标，部分政策进一步收紧将更合适。

通胀让美联储保持警戒

美联储担心的不只能源价格。官方纪要指出，与会者认为通胀风险偏向上行，原因包括中东冲突、较高的关税、能源成本、供应链中断、航运成本、机票价格、肥料价格、部分非能源大宗商品价格，以及信息科技价格，皆带来压力。

4月声明也指出通胀偏高，部分原因是全球能源价格上涨；同时美联储把联邦基金利率目标区间维持在3.50%到3.75%。委员会也表示，中东局势让前景出现高度不确定性。

这些因素改变了市场定价。依LSEG数据，交易者目前估计到12月升息25个基点的机率为70%，而到2027年3月前则几乎已完全反映一次升息。对政策利率路径的预期更高，会透过殖利率需求支撑美元，并让低利率货币更难反弹。

伊朗谈判带来双向风险

地缘政治仍是美元交易的核心。美国总统特朗普周三表示，与伊朗的谈判已到「最后阶段」，但警告若无法达成协议，美国可能得「采取更强硬手段」。美元先前从六周高点回落，因市场期待美伊达成协议，降低了避险需求。

因此出现双向情境。若达成协议，可能因油价下跌、避险资金减少、通胀压力缓和而让美元走弱。若谈判失败，油价再次飙升、交易者转向防御型资产时，美元可能走强。

目前，即使美伊协议的期待限制了上行空间，市场对Fed升息的定价仍支撑USDX。市场不再仅凭「和平」消息就大幅卖出美元；交易者需要看到协议能确实压低能源成本并让通胀降温。

技术分析

美元指数在99.12附近交易，5月初曾短暂回到99.50–100.00区间后回落。虽然近期下跌，但整体走势显示在4月急跌后逐步止稳。

从技术面看，美元处于反弹与盘整的过渡阶段：

• MA5：99.20（5日移动平均线，把最近5天价格平均，用来看短期趋势）
• MA10：98.68（10日移动平均线，用来看短中期趋势）
• MA20：98.47（20日移动平均线，常用来看中期趋势）

价格仍在10日与20日均线之上，代表中期反弹架构仍在。但最新K线在近期高点下方受阻，表示在压力位附近，上涨动能放慢。

需要留意的关键价位：

• 短线压力：99.20 → 99.50（价格较难突破的区域）
• 主要压力：100.48（更重要的上方关卡）
• 支撑：98.70 → 98.45（价格较不易跌破的区域）
• 主要支撑：97.90 → 96.40（更重要的下方防守区）

100.48仍是主要技术天花板。该区域曾是3月至4月反弹高点，美元每次接近时都容易出现卖压。

从走势结构来看，USDX自1月下旬在95.34附近落底后已明显改善。5月一连串更高的低点显示买方逐步加码，但上涨缺乏明显突破力道。

基本面方面，美元仍围绕美联储预期变动而震荡。市场对最新通胀与就业数据非常敏感，尤其在「美联储何时能降息」仍不明朗的情况下。

若USDX能守住98.45–98.70支撑带，买方可能再度挑战99.50，进一步看向100.48。若无法守住均线区，指数可能回测97.90，甚至下探至96.40附近的较大支撑区。

目前美元偏向中性到略偏多，但在市场等待更清楚的美联储政策方向前，动能仍受限。

保守预测

只要USDX守在98.683与98.466之上，走势仍偏温和偏多。若突破99.565，有机会再测100.481，尤其在市场仍认为升息机率偏高、且伊朗谈判未能降低「油价带动通胀」风险时。